A-book, B-book и гибридное исполнение на MetaTrader 5

Что такое A-book, B-book, C-book и гибридное исполнение?

Это способы, которыми брокер может распорядиться рыночным риском по сделке клиента. Термины — отраслевой жаргон, а не юридические категории, и большинство брокеров одновременно используют несколько из них.

Как зарабатывает каждая модель и где находится риск?

A-book приносит небольшой стабильный доход с каждого лота; B-book в среднем даёт больше с лота, но с гораздо большим разбросом. Эта разница определяет почти все решения о маршрутизации.

Причина — в самой структуре. Маржа брокера на A-book — это разница между тем, что он берёт с клиентов в виде наценки или комиссии, и тем, что берёт с него поставщик, поэтому ему нужен объём, чтобы покрыть постоянные расходы. Доход брокера на B-book зависит от результатов клиентов на дистанции: в удачный месяц он может заработать с лота намного больше, чем брокер на A-book, а в неудачный — уйти в убыток. Поэтому чистому A-book-брокеру нужен объём, а чистому B-book-брокеру — сильная служба управления рисками.

Риски находятся в разных местах. Брокер на A-book зависит от поставщиков: отклонённые ордера, проскальзывание, маржин-коллы у поставщика и сбои. Брокер на B-book зависит от клиентов: серия прибыльных сделок, крупный клиент, оказавшийся на правильной стороне сильного движения, или группа трейдеров, использующих устаревшие котировки.

Как смоделировать доход каждого маршрута до запуска?

Исходите из собственных допущений, а не из чужих цифр на лот. Опубликованные цифры на лот сильно различаются от источника к источнику, а значение имеют условия в предложении вашего поставщика и поведение ваших целевых клиентов. Простой модели нужны четыре вводных: ожидаемый месячный объём по типам счетов, наценка или комиссия, которую вы будете брать, комиссия и минимальные требования поставщика и осторожная оценка того, как будут колебаться результаты клиентов на потоке, который вы оставляете у себя.

Просчитайте модель для удачного, обычного и неудачного месяца и убедитесь, что неудачный месяц не выходит за пределы вашего капитала и маржи у поставщика. После этого решите, какой поток вы можете позволить себе оставить. Если нужна помощь с моделью, напишите нам в WhatsApp, и мы пришлём актуальные рыночные цифры по поставщикам и конфигурациям, похожим на вашу.

Как настраивается маршрутизация на MetaTrader 5?

Маршрутизация на MT5 настраивается в несколько уровней. Клиентские группы определяют, какие торговые условия и какой маршрут исполнения применяются к счёту. Символы определяют, чем можно торговать и как формируется цена. Механизм маршрутизации — встроенный шлюз (gateway) с правилами в инструментах администрирования MT5, сторонний бридж (bridge) или Ultency — по каждому ордеру решает, передавать ли сделку дальше.

Самый простой гибридный брокер обходится одними группами: группа «ECN», все ордера которой уходят поставщику, и группа «стандарт», которая остаётся в книге. В более сложных конфигурациях используются правила по объёму ордера, символу, прибыльности клиента и чистой позиции. По словам MetaQuotes, Ultency поддерживает автоматические правила покрытия по объёму позиции, инструменту, валюте, обороту и прибыли, а применять их можно к отдельным клиентам, группам или всему портфелю.

От выбранного механизма зависит, насколько гибкими могут быть эти правила. В руководстве по бриджу ликвидности для MT5 все три механизма сравниваются.

Как обычно выглядят правила гибридной маршрутизации?

Гибридные правила обычно учитывают пять параметров: тип счёта, объём ордера, инструмент, историю клиента и текущую позицию. В руководстве YourFintech 2026 года приведены примеры пороговых значений одного поставщика: небольшие сделки менее 1 лота по умолчанию остаются внутри, сделки более 10 лотов выводятся вовне, а клиенты со стабильной прибылью переводятся в A-book. Относитесь к таким цифрам как к отправной точке для собственного анализа, а не как к стандарту.

• Тип счёта — счета с сырым спредом (raw spread) или в стиле ECN направляются поставщикам; стандартные счета могут оставаться внутри.
• Объём ордера — всё, что выше заданного объёма, хеджируется, чтобы избежать концентрации риска.
• Инструмент — экзотические пары и неликвидные рынки хеджируются там, где брокер не может дёшево управлять риском.
• История клиента — счета со стабильной прибылью, торговлей на новостях или признаками латентного арбитража переводятся в A-book.
• Позиция — как только чистая позиция по символу превышает лимит, новые ордера в том же направлении хеджируются.
• События — временные правила на время крупных публикаций, когда спреды расширяются и риск быстро меняется.

Пример: один набор правил, пять ситуаций

Допустим, у брокера есть стандартный счёт и счёт с сырым спредом и он прописал такие правила: счета с сырым спредом — всегда A-book; ордера на стандартных счетах свыше 5 лотов — A-book; экзотика — A-book; клиенты со стабильной прибылью в течение трёх месяцев переводятся в группу A-book; при превышении заданного лимита по любой паре хеджируется 80 % чистой позиции. Цифры условные.

1. Клиент со счётом с сырым спредом покупает 0,5 лота EUR/USDПо правилу типа счёта ордер уходит поставщику. Брокер зарабатывает комиссию.
2. Клиент со стандартным счётом покупает 0,3 лота EUR/USDСделка остаётся в книге. Брокер зарабатывает спред и несёт риск.
3. Клиент со стандартным счётом продаёт 8 лотов GBP/USDОбъём выше порога, поэтому ордер уходит поставщику.
4. Клиент со стандартным счётом покупает 1 лот USD/TRYЭто экзотика, поэтому ордер уходит поставщику, несмотря на небольшой объём.
5. Чистая длинная позиция по EUR/USD превышает лимитМеханизм хеджирует 80 % чистой позиции у поставщика; новые сделки по-прежнему обрабатываются по обычным правилам.

Как работают лимиты позиции и триггеры хеджирования?

Лимит позиции — это максимальная чистая позиция по символу или по валюте в целом, которую брокер готов держать, прежде чем хеджировать. Триггер хеджирования — правило, которое срабатывает при достижении лимита: захеджировать превышение, захеджировать фиксированный процент или направлять поставщику все новые ордера в этом направлении.

Лимиты должны учитывать капитал брокера, а также волатильность и ликвидность инструмента. YourFintech приводит пример брокера, который допускает по EUR/USD гораздо большую чистую позицию, чем по экзотическому кросс-курсу. Пересматривайте лимиты при изменении капитала, перед известными событиями и после периодов, когда они часто срабатывали. На странице Ultency MetaQuotes также описывает счета покрытия, на которых отслеживаются средства, прибыль и убыток и общие позиции, — именно эти данные нужны, чтобы разумно задать лимиты.

Чего регуляторы Великобритании и ЕС ждут от брокеров на A-book и B-book?

Регуляторы не запрещают ни одну из моделей, но ожидают наилучшего исполнения, управления конфликтами интересов и честного описания того, как обрабатываются ордера. В Великобритании правило наилучшего исполнения FCA (Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании) в разделе COBS 11.2A обязывает компании принимать все достаточные меры для получения наилучшего возможного результата для клиентов с учётом цены, издержек, скорости, вероятности исполнения и расчёта, объёма и характера ордера. Брокер, оставляющий поток клиентов внутри, всё равно исполняет ордера сам и по-прежнему несёт эту обязанность.

Вторая тема — конфликты интересов, ведь брокер на B-book зарабатывает, когда клиенты теряют. В апреле 2016 года ESMA (Европейское управление по ценным бумагам и рынкам) опубликовало вопросы и ответы (Q&A) по CFD и другим спекулятивным продуктам, где рассматриваются конфликты, вытекающие из типичных черт бизнес-модели CFD-компаний, а 2 декабря 2025 года объявило о совместной надзорной акции (Common Supervisory Action) с национальными регуляторами по правилам MiFID II о конфликтах интересов при продаже розничным клиентам — она проводится в течение 2026 года.

Поверх этого действуют правила для розничных CFD. Меры ESMA по вмешательству в продукты 2018 года и постоянные правила FCA (PS19/18, применяются к CFD с 1 августа 2019 года) ограничивают кредитное плечо для розничных клиентов диапазоном от 30:1 до 2:1 в зависимости от базового актива, требуют принудительного закрытия позиций при уровне маржи 50 % и защиты от отрицательного баланса, запрещают торговые стимулы и обязывают размещать стандартное предупреждение о рисках. В других юрисдикциях правила иные; обзор — на странице о юрисдикциях для форекс-лицензии.

Что политика исполнения ордеров должна говорить о маршрутизации?

Она должна описывать то, что на самом деле делают ваши системы, языком, понятным клиенту. То есть указывать, выступаете ли вы контрагентом (принципалом) по сделкам клиентов, передаётся ли часть потока третьим лицам, какие факторы определяют, куда уходит ордер, и как вы контролируете качество исполнения.

Самый частый пробел, который мы видим, — политика, написанная при запуске и уже не совпадающая с правилами в бридже или Ultency. При каждом изменении правил маршрутизации проверяйте, описывает ли их политика, и храните датированную запись того и другого. Если аудитор или регулятор сравнит их, эта запись станет вашим доказательством.

Что отслеживать после запуска гибридного исполнения?

Отслеживайте результат каждого маршрута, а не только саму маршрутизацию. В полезную ежедневную сводку входят:

• Чистая позиция по каждому символу и валюте в сравнении с лимитами.
• Прибыль и убыток по потоку B-book в разрезе групп и символов.
• Доля исполненных ордеров, проскальзывание и отклонения по потоку A-book в разрезе поставщиков.
• Клиенты, чьё поведение изменилось: резкий рост объёмов, торговля на новостях, очень короткое удержание позиций.
• Сверка позиций и денежных средств у каждого поставщика с MT5.
• Каждое изменение правил маршрутизации — с указанием, кто его внёс и зачем.

Кто управляет маршрутизацией при grey label, white label и собственной лицензии?

Механизмом маршрутизации управляет владелец сервера MT5. Grey label на MT5 — это брокерская компания, развёрнутая на лицензированном сервере MetaTrader 5 другой компании: вы получаете собственные клиентские группы и свой бренд в WebTrader, мобильных приложениях, CRM и личном кабинете клиента, а лицензия на сервер MT5 остаётся у провайдера. В такой модели то, как маршрутизируются ваши группы, определяет провайдер в рамках договора с вами, — и поскольку от этого зависит, кто несёт риск по сделкам ваших клиентов, это должно быть чётко прописано.

При white label у вас может быть больше влияния — в зависимости от договора, а с собственной лицензией MT5 правила полностью ваши. Прежде чем подписывать договор на grey label MT5, спросите, кто принимает на себя риск по сделкам ваших клиентов, как делятся прибыль и убытки и какие отчёты вы будете получать. Если ответы расплывчатые, пришлите их нам в WhatsApp, и мы подскажем, что спросить дальше.

Как FXUP помогает с гибридным исполнением?

Мы настраиваем сторону MT5 — группы, символы, наценки и механизм маршрутизации, который используется в вашей конфигурации, — и подключаем её к вашим поставщикам через шлюз, бридж или Ultency. Мы также делаем отчётность, необходимую дилеру, в CRM для брокера — нашей собственной CRM или CRM партнёра, в зависимости от того, что подходит вашей работе, — и проверяем, что исполнение корректно выглядит со стороны клиента в нашем WebTrader под вашим брендом. FXUP не связана с MetaQuotes, не является брокером и не выступает контрагентом по сделкам.

Мы не пишем политику исполнения и не даём юридических консультаций, но можем точно описать, что делают ваши системы, чтобы это сделал ваш консультант по комплаенсу. О стороне ликвидности читайте в разделе об интеграции с поставщиком ликвидности, а базовые определения — в статье глоссария A-book и B-book. Если вы сейчас разрабатываете правила маршрутизации, напишите нам в WhatsApp и укажите типы счетов и поставщиков.

Частые вопросы

Не нашли ответа? Спросите в WhatsApp, напишите @FXUPCK в Telegram или на почту [email protected].