تنفيذ الأوامر بنماذج A-book وB-book والنموذج الهجين على MetaTrader 5

ما المقصود بنماذج A-book وB-book وC-book والنموذج الهجين؟

هي الطرق التي يتعامل بها الوسيط مع مخاطر السوق في صفقة العميل. وهذه المصطلحات اختصارات متداولة في القطاع وليست تصنيفات قانونية، ويستخدم معظم الوسطاء أكثر من نموذج منها في الوقت نفسه.

كيف يحقق كل نموذج إيراداته، وأين تكمن المخاطرة؟

يحقق نموذج A-book مبلغًا صغيرًا ومستقرًا عن كل لوت، بينما يحقق نموذج B-book في المتوسط أكثر عن كل لوت ولكن بتقلب أكبر بكثير. وهذا الفارق هو ما يحكم كل قرار توجيه تقريبًا.

والسبب هيكلي. فهامش وسيط A-book هو الفرق بين ما يتقاضاه من العملاء، زيادةً على السعر أو عمولةً، وما يتقاضاه منه المزوّد، ولذلك يحتاج إلى أحجام تداول تغطي تكاليفه الثابتة. أما إيرادات وسيط B-book فتتوقف على نتائج العملاء بمرور الوقت، فقد يربح في الشهر الجيد أكثر بكثير عن كل لوت مما يربحه وسيط A-book، وقد يخسر في الشهر السيئ. ولهذا يحتاج الوسيط الذي يعمل بنموذج A-book وحده إلى أحجام تداول كبيرة، ويحتاج الوسيط الذي يعمل بنموذج B-book وحده إلى إدارة مخاطر قوية.

وتتوزع المخاطرة في مواضع مختلفة. فوسيط A-book معرّض لمخاطر مزوّديه: رفض الأوامر، والانزلاق السعري، ونداءات الهامش لدى المزوّد، وانقطاع الخدمة. أما وسيط B-book فمعرّض لمخاطر عملائه: سلسلة من التداولات الرابحة، أو عميل كبير يقف في الجانب الصحيح من حركة قوية، أو مجموعة من المتداولين يستغلون أسعارًا متأخرة.

كيف تقدّر إيرادات كل مسار قبل الإطلاق؟

ابدأ من افتراضاتك أنت، لا من أرقام غيرك عن كل لوت. فالأرقام المنشورة عن كل لوت تتباين كثيرًا من مصدر إلى آخر، وما يهم فعلًا هو الشروط الواردة في عرض مزوّدك وسلوك العملاء الذين تستهدفهم. ويحتاج النموذج البسيط إلى أربعة مدخلات: حجم التداول الشهري المتوقع لكل نوع حساب، والزيادة على السعر أو العمولة التي ستتقاضاها، وعمولة مزوّدك وحدوده الدنيا، وتقدير متحفظ لتقلب نتائج العملاء في التدفق الذي تحتفظ به.

شغّل النموذج على شهر جيد وشهر عادي وشهر سيئ، وتحقق من أن الشهر السيئ لا يتجاوز رأس مالك ولا الهامش المودَع لدى مزوّدك. ثم قرر أي تدفق يمكنك تحمّل الاحتفاظ به. وإن أردت مساعدة في بنائه، فراسلنا عبر واتساب وسنرسل إليك الأرقام الحالية في السوق لمزوّدين وإعدادات تشبه إعدادك.

كيف يُهيَّأ توجيه الأوامر على MetaTrader 5؟

يُهيَّأ التوجيه على MT5 في طبقات. فمجموعات العملاء تحدد شروط التداول ومسار التنفيذ المطبّقين على الحساب. والرموز تحدد ما يمكن تداوله وكيف يُسعَّر. أما محرك التوجيه، سواء كان بوابة أصلية بقواعد ضمن أدوات إدارة MT5، أو جسرًا من طرف ثالث، أو Ultency، فيقرر لكل أمر على حدة هل يُحال إلى الخارج أم لا.

أبسط وسيط هجين يكتفي بالمجموعات: مجموعة "ECN" تُحال كل أوامرها إلى المزوّد، ومجموعة "Standard" يُحتفظ بها في الدفتر. أما الإعدادات الأكثر تقدمًا فتستخدم قواعد تعتمد على حجم الأمر والرمز وربحية العميل وصافي الانكشاف. وتقول MetaQuotes إن Ultency يدعم قواعد تغطية تلقائية حسب حجم الصفقة والأداة والعملة وحجم التداول والربح، وإن هذه القواعد يمكن تطبيقها على عملاء منفردين أو مجموعات أو على المحفظة كلها.

والمحرك الذي تختاره هو ما يحدد مدى المرونة التي يمكن أن تبلغها هذه القواعد. ويقارن دليلنا عن جسر السيولة لـ MT5 بين المحركات الثلاثة.

كيف تبدو قواعد التوجيه الهجين المعتادة؟

تجمع القواعد الهجينة عادةً بين خمسة مدخلات: نوع الحساب، وحجم الأمر، والأداة، وسجل العميل، والانكشاف الحالي. ويعرض دليل YourFintech الصادر في 2026 حدودًا على سبيل المثال من أحد المزوّدين: الصفقات الصغيرة دون لوت واحد تُحتفظ داخليًا افتراضيًا، والصفقات التي تتجاوز 10 لوتات تُحال إلى الخارج، والعملاء الذين يحققون أرباحًا بانتظام يُنقلون إلى A-book. تعامل مع أرقام كهذه بوصفها نقطة انطلاق لتحليلك أنت، لا معيارًا ثابتًا.

• نوع الحساب: حسابات Raw Spread أو الحسابات المشابهة لـ ECN تُحال إلى المزوّدين، والحسابات العادية مؤهلة للاحتفاظ الداخلي.
• حجم الأمر: كل ما يتجاوز حجمًا محددًا يُغطّى لتجنّب مخاطر التركّز.
• الأداة: الأزواج النادرة والأسواق ضعيفة السيولة تُغطّى، حين لا يستطيع الوسيط إدارة مخاطرها بتكلفة منخفضة.
• سجل العميل: الحسابات التي تربح بانتظام، أو تتداول على الأخبار، أو تظهر عليها أنماط مراجحة زمن الاستجابة (Latency Arbitrage)، تُنقل إلى A-book.
• الانكشاف: حين يتجاوز صافي الانكشاف على رمز ما حدًا معينًا، تُغطّى الأوامر الجديدة في الاتجاه نفسه.
• الأحداث: قواعد مؤقتة حول البيانات الاقتصادية الكبرى، حين يتسع السبريد وتتغير المخاطر بسرعة.

مثال تطبيقي: مجموعة قواعد واحدة في خمس حالات

لنفترض أن وسيطًا يقدّم حسابًا عاديًا وحساب Raw Spread، ووضع القواعد التالية: حساب Raw Spread دائمًا على A-book؛ وأوامر الحساب العادي التي تتجاوز 5 لوتات على A-book؛ والأزواج النادرة على A-book؛ والعملاء الذين يحققون أرباحًا منتظمة لثلاثة أشهر يُنقلون إلى مجموعة A-book؛ وتغطية 80% من صافي الانكشاف على أي زوج يتجاوز حدًا معينًا. والأرقام هنا افتراضية.

1. عميل حساب Raw Spread يشتري 0.5 لوت EUR/USDيُحال الأمر إلى المزوّد بموجب قاعدة نوع الحساب، ويربح الوسيط العمولة.
2. عميل حساب عادي يشتري 0.3 لوت EUR/USDيُحتفظ بالأمر في الدفتر، فيربح الوسيط السبريد ويتحمل المخاطرة.
3. عميل حساب عادي يبيع 8 لوتات GBP/USDيتجاوز الأمر حد الحجم، فيُحال إلى المزوّد.
4. عميل حساب عادي يشتري لوتًا واحدًا USD/TRYزوج نادر، فيُحال إلى المزوّد رغم صغر حجمه.
5. صافي المراكز الشرائية على EUR/USD يتجاوز الحديغطي المحرك 80% من صافي المركز لدى المزوّد، وتستمر الصفقات الجديدة وفق القواعد المعتادة.

كيف تعمل حدود الانكشاف ومحفزات التغطية؟

حد الانكشاف هو أكبر صافي مركز يقبل الوسيط الاحتفاظ به على رمز ما، أو على عملة بعينها، قبل أن يلجأ إلى التغطية. أما محفز التغطية فهو القاعدة التي تُطبَّق عند بلوغ هذا الحد: تغطية الفائض، أو تغطية نسبة ثابتة، أو إحالة كل الأوامر الجديدة في ذلك الاتجاه إلى المزوّد.

وينبغي أن تعكس الحدود رأس مال الوسيط وتقلب الأداة وسيولتها. ويضرب YourFintech مثالًا بوسيط يتحمل صافي انكشاف على EUR/USD أكبر بكثير مما يتحمله على زوج تقاطعي نادر. راجع الحدود حين يتغير رأس مالك، وقبل الأحداث المعروفة مسبقًا، وبعد أي فترة بلغتها فيها كثيرًا. كما تصف صفحة Ultency لدى MetaQuotes حسابات التغطية التي تتابع الأموال والأرباح والخسائر وإجمالي المراكز، وهي البيانات التي تحتاجها لضبط الحدود على نحو مدروس.

ما الذي تتوقعه الجهات الرقابية في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي من وسطاء A-book وB-book؟

لا تحظر الجهات الرقابية أيًّا من هذه النماذج، لكنها تتوقع أفضل تنفيذ، وإدارة لتضارب المصالح، ووصفًا صادقًا لطريقة التعامل مع الأوامر. ففي المملكة المتحدة، تُلزم قاعدة أفضل تنفيذ لدى هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) الواردة في COBS 11.2A (فصل قواعد السلوك المهني الخاص بأفضل تنفيذ) الشركاتِ باتخاذ جميع الخطوات الكافية لتحقيق أفضل نتيجة ممكنة للعملاء، مع مراعاة السعر والتكاليف والسرعة واحتمال التنفيذ والتسوية وحجم الأمر وطبيعته. والوسيط الذي يحتفظ بتدفق العملاء داخليًا يظل هو الجهة المنفذة، ويظل ملتزمًا بهذا الواجب.

أما المحور الثاني فهو تضارب المصالح، لأن وسيط B-book يربح حين يخسر العملاء. وقد نشرت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) في أبريل 2016 أسئلة وأجوبة عن عقود الفروقات وغيرها من المنتجات المضاربية تتناول تضارب المصالح الناشئ عن سمات شائعة في نماذج عمل شركات عقود الفروقات، وأعلنت في 2 ديسمبر 2025 عن إجراء رقابي مشترك (Common Supervisory Action) مع السلطات الوطنية بشأن قواعد تضارب المصالح في توجيه MiFID II (توجيه الأسواق في الأدوات المالية) في مجال التوزيع على الأفراد، يُنفَّذ خلال 2026.

وتُضاف إلى ذلك قواعد عقود الفروقات للأفراد. فتدابير التدخل في المنتجات التي أقرّتها ESMA في 2018، والقواعد الدائمة لدى FCA (PS19/18، السارية على عقود الفروقات منذ 1 أغسطس 2019)، تحدّ الرافعة المالية للأفراد بين 30:1 و2:1 حسب الأصل الأساسي، وتشترط إغلاق المراكز عند بلوغ الهامش 50% وحماية الرصيد من السالب، وتحظر حوافز التداول، وتشترط تحذيرًا موحدًا من المخاطر. وتختلف القواعد في الولايات القضائية الأخرى؛ راجع الولايات القضائية لترخيص الفوركس للاطلاع على نظرة عامة.

ما الذي ينبغي أن تقوله سياسة تنفيذ الأوامر لديك عن التوجيه؟

ينبغي أن تصف ما تفعله أنظمتك فعلًا، بلغة يستطيع العميل فهمها. أي أن تذكر هل تتصرف بصفتك طرفًا أصيلًا في صفقات العملاء، وهل يُحال جزء من التدفق إلى أطراف ثالثة، والعوامل التي تحدد وجهة الأمر، وكيف تراقب جودة التنفيذ.

أكثر ثغرة نصادفها هي سياسة كُتبت عند الإطلاق ولم تعد تطابق القواعد المضبوطة في الجسر أو في Ultency. ففي كل مرة تتغير فيها قواعد التوجيه، تحقق من أن السياسة لا تزال تصفها، واحتفظ بسجل مؤرخ لكليهما. فإذا قارن مدقق أو جهة رقابية بين الاثنين، كان هذا السجل دليلك.

ما الذي ينبغي أن تراقبه بعد تشغيل التنفيذ الهجين؟

راقب نتيجة كل مسار، لا التوجيه وحده. وتتضمن المتابعة اليومية المفيدة ما يلي:

• صافي الانكشاف لكل رمز وعملة مقارنةً بالحدود.
• أرباح تدفق B-book وخسائره حسب المجموعة والرمز.
• معدلات التنفيذ والانزلاق السعري والرفض في تدفق A-book، لكل مزوّد.
• العملاء الذين تغيّر سلوكهم: زيادة مفاجئة في الأحجام، أو تداول على الأخبار، أو مدد احتفاظ قصيرة جدًا.
• مطابقة المراكز والأرصدة لدى كل مزوّد مع MT5.
• كل تغيير في قواعد التوجيه، ومن أجراه ولماذا.

من يتحكم في التوجيه في الجراي ليبل والوايت ليبل والترخيص الخاص؟

من يملك خادم MT5 يتحكم في محرك التوجيه. وجراي ليبل MT5 (MT5 Grey Label) شركة وساطة تُؤسَّس داخل خادم MetaTrader 5 مرخّص لشركة أخرى: تحصل على مجموعات عملاء خاصة بك، وتظهر علامتك التجارية على منصة WebTrader وتطبيقات الجوال ونظام CRM وبوابة العملاء، بينما يبقى ترخيص خادم MT5 لدى المزوّد. وفي هذا النموذج يحدد المزوّد طريقة توجيه مجموعاتك بموجب اتفاقيتكما، ولأن ذلك يحدد من يتحمل المخاطرة في صفقات عملائك، فينبغي أن يُدوَّن بوضوح.

أما في الوايت ليبل (White Label) فقد يكون لك رأي أكبر بحسب الاتفاقية، ومع ترخيص MT5 خاص بك تكون القواعد ملكك بالكامل. وقبل توقيع عقد جراي ليبل MT5، اسأل عن الجهة التي تحجز المخاطرة في صفقات عملائك، وكيف تُقسَّم الأرباح والخسائر، وما التقارير التي ستطّلع عليها. وإن جاءت الإجابات مبهمة، فأرسلها إلينا عبر واتساب وسنخبرك بما ينبغي أن تسأل عنه بعد ذلك.

كيف تساعدك FXUP في التنفيذ الهجين؟

نهيئ جانب MT5: المجموعات والرموز والزيادات على السعر ومحرك التوجيه الذي يعتمده إعدادك، ونربطه بمزوّديك عبر بوابة أو جسر أو Ultency. ونبني كذلك التقارير التي يحتاجها المتعامل في نظام CRM للوسطاء، سواء نظام CRM الخاص بنا أو نظام CRM من أحد شركائنا بحسب ما يناسب عملياتك، ونتحقق من أن التنفيذ يبدو سليمًا من جهة العميل على منصة WebTrader بعلامتك. ولا ترتبط FXUP بشركة MetaQuotes، وليست وسيطًا، ولا تأخذ الطرف المقابل في الصفقات.

لا نكتب سياسة تنفيذ الأوامر لديك ولا نقدّم استشارات قانونية، لكننا نستطيع أن نصف بدقة ما تفعله أنظمتك ليتمكن مستشار الامتثال لديك من ذلك. وللاطلاع على جانب السيولة، راجع ربط مزوّد السيولة؛ وللتعريفات الأساسية، راجع مدخل A-book وB-book في المسرد. وإن كنت تصمم قواعد التوجيه الآن، فراسلنا عبر واتساب بأنواع حساباتك ومزوّديك.

أسئلة شائعة

لم تجد إجابة سؤالك هنا؟ اسألنا عبر واتساب, أو راسل @FXUPCK على تيليجرام، أو اكتب إلى [email protected].