A-book, B-book et exécution hybride sur MetaTrader 5

Que sont l’A-book, le B-book, le C-book et l’exécution hybride ?

Ce sont les différentes façons dont un courtier peut traiter le risque de marché d’une opération client. Ces termes relèvent du jargon du secteur, pas de catégories juridiques, et la plupart des courtiers en utilisent plusieurs à la fois.

Comment chaque modèle génère-t-il des revenus, et où se situe le risque ?

L’A-book rapporte un montant faible et régulier par lot ; le B-book rapporte davantage par lot en moyenne, mais avec une variabilité bien plus forte. Cette différence guide presque toutes les décisions de routage.

La raison est structurelle. La marge d’un courtier A-book correspond à l’écart entre ce qu’il facture à ses clients, en majoration ou en commission, et ce que lui facture son fournisseur : il lui faut donc du volume pour couvrir ses coûts fixes. Les revenus d’un courtier B-book dépendent des résultats de ses clients dans la durée : un bon mois, il peut gagner bien plus par lot qu’un courtier A-book, et un mauvais mois, il peut perdre de l’argent. C’est pourquoi un courtier purement A-book a besoin de volume et un courtier purement B-book d’une solide fonction de gestion des risques.

Le risque ne se situe pas au même endroit. Un courtier A-book est exposé à ses fournisseurs : ordres rejetés, glissement, appels de marge chez le fournisseur et pannes. Un courtier B-book est exposé à ses clients : une série d’opérations gagnantes, un gros client du bon côté d’un fort mouvement, ou un groupe de traders qui exploite des prix décalés.

Comment modéliser les revenus de chaque routage avant le lancement ?

Partez de vos propres hypothèses, pas des chiffres par lot de quelqu’un d’autre. Les montants par lot publiés varient fortement d’une source à l’autre, et ceux qui comptent sont les conditions de l’offre de votre fournisseur et le comportement de vos clients cibles. Un modèle simple nécessite quatre données : le volume mensuel attendu par type de compte, la majoration ou la commission que vous facturerez, la commission et les minimums de votre fournisseur, et une estimation prudente de la variation des résultats clients sur le flux que vous conservez.

Faites tourner le modèle pour un bon mois, un mois normal et un mauvais mois, et vérifiez que le mauvais mois n’entame ni votre capital ni la marge exigée par votre fournisseur. Décidez ensuite quel flux vous pouvez vous permettre de conserver. Si vous souhaitez de l’aide pour le construire, écrivez-nous sur WhatsApp : nous vous enverrons les chiffres actuels du marché pour des fournisseurs et des configurations comparables aux vôtres.

Comment le routage se configure-t-il sur MetaTrader 5 ?

Sur MT5, le routage se configure par couches. Les groupes de clients déterminent les conditions de trading et la voie d’exécution applicables à un compte. Les symboles déterminent ce qui peut être négocié et comment c’est coté. Le moteur de routage — une passerelle native avec des règles dans les outils d’administration de MT5, un bridge tiers ou Ultency — décide, ordre par ordre, s’il faut transmettre l’opération.

Le courtier hybride le plus simple se contente des groupes : un groupe « ECN » dont tous les ordres partent chez le fournisseur et un groupe « standard » conservé dans le livre. Les configurations plus avancées s’appuient sur des règles portant sur la taille de l’ordre, le symbole, la rentabilité du client et l’exposition nette. Selon MetaQuotes, Ultency prend en charge des règles de couverture automatiques fondées sur le volume de la position, l’instrument, la devise, le chiffre d’affaires et le profit, et ces règles peuvent s’appliquer à des clients individuels, à des groupes ou à l’ensemble du portefeuille.

Le moteur choisi détermine le degré de finesse de ces règles. Notre guide sur le bridge de liquidité MT5 compare les trois moteurs.

À quoi ressemblent des règles de routage hybride typiques ?

Les règles hybrides combinent généralement cinq critères : le type de compte, la taille de l’ordre, l’instrument, l’historique du client et l’exposition du moment. Le guide 2026 de YourFintech propose les seuils d’exemple d’un éditeur : petites opérations de moins de 1 lot internalisées par défaut, opérations de plus de 10 lots externalisées, et clients durablement gagnants basculés en A-book. Considérez ces chiffres comme un point de départ pour votre propre analyse, pas comme une norme.

• Type de compte — comptes raw spread ou de type ECN routés vers les fournisseurs ; comptes standard éligibles à l’internalisation.
• Taille de l’ordre — tout ce qui dépasse un volume défini est couvert pour éviter un risque de concentration.
• Instrument — paires exotiques et marchés peu liquides couverts, lorsque le courtier ne peut pas gérer le risque à faible coût.
• Historique du client — comptes durablement gagnants, qui tradent les annonces ou présentent des schémas d’arbitrage de latence basculés en A-book.
• Exposition — dès que l’exposition nette sur un symbole dépasse une limite, les nouveaux ordres dans ce sens sont couverts.
• Événements — règles temporaires autour des grandes publications, lorsque les spreads s’élargissent et que le risque évolue rapidement.

Exemple concret : un jeu de règles, cinq situations

Prenons un courtier qui propose un compte standard et un compte raw spread, avec les règles suivantes : raw spread toujours en A-book ; ordres standard de plus de 5 lots en A-book ; exotiques en A-book ; clients gagnants de façon régulière depuis trois mois basculés dans un groupe A-book ; couverture de 80 % de l’exposition nette sur toute paire au-delà d’une limite définie. Les chiffres sont fictifs.

1. Un client raw spread achète 0,5 lot d’EUR/USDRouté vers le fournisseur en vertu de la règle sur le type de compte. Le courtier perçoit la commission.
2. Un client standard achète 0,3 lot d’EUR/USDConservé dans le livre. Le courtier perçoit le spread et porte le risque.
3. Un client standard vend 8 lots de GBP/USDAu-dessus du seuil de taille, donc routé vers le fournisseur.
4. Un client standard achète 1 lot d’USD/TRYPaire exotique, donc routée vers le fournisseur malgré la petite taille.
5. La position nette acheteuse sur EUR/USD dépasse la limiteLe moteur couvre 80 % de la position nette chez le fournisseur ; les nouvelles opérations restent soumises aux règles habituelles.

Comment fonctionnent les limites d’exposition et les déclencheurs de couverture ?

Une limite d’exposition est la position nette maximale que le courtier accepte de porter sur un symbole, ou sur une devise, avant de se couvrir. Un déclencheur de couverture est la règle qui s’applique lorsque la limite est atteinte : couvrir l’excédent, couvrir un pourcentage fixe ou router vers le fournisseur tous les nouveaux ordres dans ce sens.

Les limites doivent refléter le capital du courtier ainsi que la volatilité et la liquidité de l’instrument. YourFintech cite l’exemple d’un courtier qui tolère une exposition nette bien plus élevée sur EUR/USD que sur un croisement exotique. Revoyez les limites lorsque votre capital évolue, avant les événements connus et après toute période où elles ont souvent été atteintes. La page Ultency de MetaQuotes décrit aussi des comptes de couverture qui suivent les fonds, les gains et pertes et l’ensemble des positions : ce sont les données dont vous avez besoin pour fixer des limites pertinentes.

Qu’attendent les régulateurs britannique et européens des courtiers A-book et B-book ?

Les régulateurs n’interdisent aucun de ces modèles, mais ils attendent la meilleure exécution, une gestion des conflits d’intérêts et une description honnête du traitement des ordres. Au Royaume-Uni, la règle de meilleure exécution de la FCA (autorité britannique de conduite financière), au COBS 11.2A, impose aux entreprises de prendre toutes les mesures suffisantes pour obtenir le meilleur résultat possible pour leurs clients, compte tenu du prix, des coûts, de la rapidité, de la probabilité d’exécution et de règlement, de la taille et de la nature de l’ordre. Un courtier qui internalise le flux de ses clients reste celui qui exécute, et reste tenu à cette obligation.

Les conflits d’intérêts constituent le deuxième sujet, car un courtier B-book gagne quand ses clients perdent. L’ESMA (Autorité européenne des marchés financiers) a publié en avril 2016 un questions-réponses sur les CFD et autres produits spéculatifs, qui traite des conflits découlant de caractéristiques courantes du modèle économique des sociétés de CFD, et a annoncé le 2 décembre 2025 une action de surveillance commune (Common Supervisory Action) avec les autorités nationales sur les règles de MiFID II relatives aux conflits d’intérêts dans la distribution aux particuliers, menée au cours de 2026.

Les règles sur les CFD destinés aux particuliers s’y ajoutent. Les mesures d’intervention sur les produits de l’ESMA de 2018 et les règles permanentes de la FCA (PS19/18, applicables aux CFD depuis le 1er août 2019) limitent l’effet de levier des particuliers entre 30:1 et 2:1 selon le sous-jacent, imposent la clôture des positions à 50 % de marge et la protection contre le solde négatif, interdisent les incitations au trading et exigent un avertissement standard sur les risques. Les règles diffèrent dans les autres juridictions ; consultez juridictions de licence forex pour une vue d’ensemble.

Que doit dire votre politique d’exécution des ordres sur le routage ?

Elle doit décrire ce que font réellement vos systèmes, dans des termes compréhensibles par un client. Cela signifie préciser si vous agissez en tant que contrepartie (principal) sur les opérations des clients, si une partie du flux est transmise à des tiers, les critères qui déterminent la destination d’un ordre et la manière dont vous contrôlez la qualité d’exécution.

L’écart le plus fréquent que nous constatons est une politique rédigée au lancement qui ne correspond plus aux règles du bridge ou d’Ultency. À chaque modification des règles de routage, vérifiez que la politique les décrit toujours, et conservez un historique daté des deux. Si un auditeur ou un régulateur les compare, cet historique sera votre preuve.

Que surveiller une fois l’exécution hybride en production ?

Surveillez le résultat de chaque voie, pas seulement le routage lui-même. Une vue quotidienne utile comprend :

• L’exposition nette par symbole et par devise par rapport aux limites.
• Les gains et pertes du flux B-book par groupe et par symbole.
• Les taux d’exécution, le glissement et les rejets du flux A-book, par fournisseur.
• Les clients dont le comportement a changé — hausse soudaine des tailles, trading des annonces, durées de détention très courtes.
• Les positions et la trésorerie chez chaque fournisseur, rapprochées de MT5.
• Chaque modification des règles de routage, avec son auteur et sa justification.

Qui contrôle le routage en grey label, en white label ou avec sa propre licence ?

Celui qui détient le serveur MT5 contrôle le moteur de routage. Un grey label MT5 est une société de courtage installée sur le serveur MetaTrader 5 sous licence d’une autre société : vous disposez de vos propres groupes de clients et de votre marque sur le WebTrader, les applications mobiles, le CRM et l’espace client, tandis que la licence du serveur MT5 reste au fournisseur. Dans ce modèle, le routage de vos groupes est défini par le fournisseur dans le cadre de votre contrat — et comme il détermine qui porte le risque sur les opérations de vos clients, il doit être consigné clairement par écrit.

En white label, vous pouvez avoir davantage votre mot à dire, selon le contrat, et avec votre propre licence MT5, les règles vous appartiennent entièrement. Avant de signer un grey label MT5, demandez qui porte le risque sur les opérations de vos clients, comment les gains et les pertes sont partagés et quels rapports vous recevrez. Si les réponses restent floues, envoyez-les-nous sur WhatsApp et nous vous dirons quelles questions poser ensuite.

Comment FXUP vous accompagne-t-elle pour l’exécution hybride ?

Nous configurons la partie MT5 — groupes, symboles, majorations et moteur de routage utilisé par votre configuration — et la connectons à vos fournisseurs via une passerelle, un bridge ou Ultency. Nous développons aussi les rapports dont un dealer a besoin dans le CRM de courtage — notre propre CRM ou un CRM partenaire, selon ce qui convient à votre activité — et vérifions que l’exécution se présente correctement côté client sur notre WebTrader à votre marque. FXUP n’est pas affiliée à MetaQuotes, n’est pas un courtier et ne prend pas la contrepartie des opérations.

Nous ne rédigeons pas votre politique d’exécution et ne donnons pas de conseil juridique, mais nous pouvons décrire précisément ce que font vos systèmes pour que votre conseiller en conformité s’en charge. Pour la partie liquidité, consultez l’intégration des fournisseurs de liquidité ; pour les définitions de base, l’entrée du glossaire A-book et B-book. Si vous concevez actuellement vos règles de routage, écrivez-nous sur WhatsApp en précisant vos types de comptes et vos fournisseurs.

Questions fréquentes

Votre question n’y est pas ? Posez-la sur WhatsApp, écrivez à @FXUPCK sur Telegram ou par e-mail à [email protected].